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本文源自：期货日报
昨夜今晨，美联储高官重磅表态。
25日晚，美联储永久票委、理事鲍曼就货币政策发表讲话。鲍曼称，预计2024年不会有任何降息行动，美联储可能把降息时间推迟至2025年：“我们仍然尚未达到适合下调政策利率的节点，鉴于我的经济展望存在风险和不确定性，我在考虑政策立场未来的变化时将保持审慎。”
鲍曼是美联储最鹰派的发言人之一。美联储6月最新点阵图预测显示，虽然没有决策者预计会再度加息，但决策者的平均预期是年底前只会降息一次。
今天凌晨，美联储理事库克表示，在某个时候降息将是合适的；就业和通胀目标面临的风险更加平衡；当前货币政策是具有限制性的，给需求带来了压力；劳动力市场紧张，但不过热；预计明年通胀将大幅放缓；预计未来3至6个月通胀将在崎岖的道路上走低；任何政策调整的时机将取决于经济数据及其对前景、风险平衡的影响。
以色列最新发声
据央视新闻消息，当地时间6月25日，以色列国家安全顾问（国家安全委员会主席）察希·哈内格比当天在一场公开活动上表示，以色列关于“后哈马斯时代”的治理计划将于未来几天在加沙北部开始实施，这项计划在最近几周已“更加完善”，人们将很快看到该计划的实际体现。
哈内格比说，“我们不必等待哈马斯消失，因为这是一个漫长的过程”，并称“哈马斯作为一个理念是不能被根除的”，因此以色列需要为加沙地带的治理找到一个替代方案，即建立一个由加沙当地政治力量领导的、愿意与以色列共存的政权。
另外，以色列国防军总参谋长哈莱维24日说，以军“接近”瓦解巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）在加沙地带南部城市拉法的军事力量。
哈莱维当天在一份声明中表示，以军在拉法的战役中取得了“巨大成功”，这体现在被消灭的哈马斯人员、被摧毁的基础设施和地道的数量，以及在地道里作战的成果。以军“显然已接近”瓦解哈马斯拉法旅，使其不能再作为一个战斗单位发挥作用。
泽连斯基整肃乌国家警卫局
参考消息网援引路透社6月24日报道，乌克兰总统泽连斯基要求新上任的国家警卫局局长阿列克西·莫罗佐夫清除败坏该机构名誉的人员，此前该局两名军官被指控“密谋暗杀高级官员”。
报道称，24日，泽连斯基向工作人员介绍莫罗佐夫时说，他的主要任务是确保只有将自己的未来与乌克兰联系在一起的人才能进入该机构。这是他在两名特工被捕后首次发表评论。
泽连斯基在社交平台“电报”上说，“当然，该机构必须清除任何不热爱乌克兰或损害国家警卫局的人”。
资金面转暖，国债期货全线上涨
昨日，国债期货全线飘红，各品种全天在高位窄幅震荡，最终收盘集体收涨。其中30年期国债期货主力合约涨0.31%报109.04元，10年期国债期货主力合约涨0.11%报105.15元，盘中均创历史新高。5年期主力合约涨0.09%报103.9元，2年期主力合约涨0.04%报101.92元，为2020年5月以来新高。
对于昨日国债期货盘中再度创新高的情况，中信建投期货国债期货研究员孙玉龙认为，主要原因是权益市场连续调整抑制市场风险偏好，叠加资产荒大背景，资金选择继续流入债券市场。
具体来看，推动各国债期货主力合约均创下新高的主要因素，瑞达期货研究院分析师黄裳禾介绍，一方面是股债的跷跷板现象。股市方面，人民币对美元汇率逼近7.3重要关口，外资连续多日流出A股，A股流动性收缩。另外，IPO重启也导致资金对A股的风险偏好下降，永华证券使得资金回到债市防守。另一方面是跨季流动性预期转暖。自央行6月19日提示长债利率风险以后，6月20日、6月24日分别逆回购净投放180亿元、460亿元，资金面相对边际收紧。昨日央行逆回购放量，单日净投放2140亿元，呵护跨季流动性，一扫市场对于收紧流动性的担忧，资金面预期大幅转暖。
市场人士：长债强于短债的格局短期或难打破
6月以来，国债期货整体偏强，特别是10年期和30年期国债期货一路走高。
6月以来长债为何再度走高？孙玉龙认为，主要支撑因素来自两方面。一是流动性宽松的背景下，权益市场持续调整，叠加政府债发行节奏依然缓慢，使得资产荒格局延续，避险情绪支撑资金进一步流向债市。二是官方制造业PMI再度跌破荣枯线，M1同比创历史新低，表明市场对于未来经济的预期仍偏谨慎，驱动长端利率进一步下行。另外，6月MLF和LPR利率的调降预期均落空，对于短债确实施加了一定压力，导致其涨幅不及长债。
“我们预计，在地产止跌回暖，宽信用实现之前，利率下行趋势仍将在三季度前半段延续，且流动性进一步宽松的空间有限，这也会制约短债的上升空间。长债强于短债的格局短期难以打破。”孙玉龙说。
而从目前市场情况来看，黄裳禾介绍，当前实物市场整体呈现出“以价换量”的特征，总量保持稳定，部分类别量价齐跌，经济结构延续分化，内外景气度分化。经济基本面持续复苏叠加货币政策宽松预期，支撑了债市走强。“近期，央行行长在陆家嘴论坛上表示，货币政策支持性立场不变，明确以短期操作利率为主要政策利率，并将适度收窄利率走廊的宽度。”她说，未来SLF利率可能下调，当前资金价格上下限距离较远，调整中枢0MO利率或许更为有效，利率中枢的下移将打开国债利率进一步下行的空间。随着MLF政策利率色彩淡化，市场对于长端、超长端利率的心理预期底线也将放开。
此外，黄裳禾还表示，中国长期边际资本回报下降，实体融资需求偏弱使债市继续面临资产荒，利率中枢下移的可能性较大。虽然超长期国债发行落地、政府债发行提速，但整体利率债和信用债供给没有大幅增加，无法改善债市供需不平衡的状态。中长期看，存款利率及房贷利率将进一步下调，短端利率下行空间打开，将带动长债和超长债收益率进一步下行。
孙玉龙也提到，债市仍将维持上涨趋势，风险点不容忽视：当前市场主要的风险点不在于经济层面，而在于监管层面，虽然央行强调长端利率风险的表态影响边际弱化，但不排除后期再度冲击市场，故建议对期债保持看多不做多的谨慎态度。经过一段时间上涨，目前净基差水平中性偏低，建议长期投资者可以空T2412合约建立套保组合并持有至年底。
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